Neste momento há dois factores na cabeça de muita gente. A recente valorização das cotações e a deterioração da situação a nível das vendas das empresas. Será que o mercado já descontou as más notícias e que vai iniciar uma subida? Será que quem ficar de fora vai perder a oportunidade da sua vida?
A subida das cotações de final de ano tem levado muita gente a pensar que o pior já passou e que esta é a altura ideal para comprar barato, mas isso pode ser apenas porque nos tempos recentes todos estamos habituados a PER relativamente elevados.
Embora exista alguma possibilidade de estarmos num fundo (coisa que pessoalmente não acredito), há que estar atento e não empatar demasiado capital em compras pois na minha opinião a possibilidade de descida é bem maior que a de subida. Penso que na situação actual, e excluindo oportunidades óbvias que possam aparecer, será arriscado alocar a compras mais do que 25% do capital disponível, e isto numa visão optimista.
Pelo que me diz respeito vou continuar de fora por mais algum tempo, pelo menos até ter uma visão clara de como os resultados do 4º trimestre foram afectados pela crise e verificar que não vai haver uma onda de falências de empresas. Na situação actual mais importante que rentabilizar o capital é conseguir a sua preservação, como se viu no último ano, e aqui um pequeno investidor leva vantagem em relação a um fundo de investimento em acções.
O mercado está barato?
Numa situação normal o mercado estaria barato mas tendo em atenção que ninguém sabe quais serão os próximos desenvolvimentos o mercado não está tão barato quanto isso. Apenas aceito a tese do mercado barato para quem me disser que a crise já passou e que não vai haver mais contágios, o que a julgar pelas vendas de retalho em Dezembro (ver gráfico), não é verdade. De facto e na minha opinião a crise ainda agora está a começar e Obama não tem uma varinha mágica para a resolver. O mercado vai perceber isso no momento em que chegarem as más notícias sobre os resultados do 4º trimeste de 2009 e é bem possível que se venha a assistir a um novo mergulho das cotações.
PER como métrica do preço do mercado.
Em 2000 o PER médio (do mercado americano) era 44, actualmente está em 13 o que pode parecer barato, mas este valor é mesmo assim o dobro do atingido durante a crise dos anos.
O mesmo se passa em relação a 1974 e 1982 (USA) o mercado nessa altura estava bem mais barato em termos de PER e a crise apesar de tudo não tinha a dimensão da actual.
Ainda é preciso notar que é bem possível que os resultados de 2009 sejam piores do que 2008 os quais não serão nada famosos, que fará com que o PER para 2009 esteja a valores absolutamente normais e portanto com espaço para descer. Ou seja os preços seriam apetecíveis se não houvesse agravamento da situação mas tendo em conta que tudo indica que a crise não está controlada quem comprar agora não está a comprar a preços de saldo.
A subida das cotações de final de ano tem levado muita gente a pensar que o pior já passou e que esta é a altura ideal para comprar barato, mas isso pode ser apenas porque nos tempos recentes todos estamos habituados a PER relativamente elevados.
Embora exista alguma possibilidade de estarmos num fundo (coisa que pessoalmente não acredito), há que estar atento e não empatar demasiado capital em compras pois na minha opinião a possibilidade de descida é bem maior que a de subida. Penso que na situação actual, e excluindo oportunidades óbvias que possam aparecer, será arriscado alocar a compras mais do que 25% do capital disponível, e isto numa visão optimista.
Pelo que me diz respeito vou continuar de fora por mais algum tempo, pelo menos até ter uma visão clara de como os resultados do 4º trimestre foram afectados pela crise e verificar que não vai haver uma onda de falências de empresas. Na situação actual mais importante que rentabilizar o capital é conseguir a sua preservação, como se viu no último ano, e aqui um pequeno investidor leva vantagem em relação a um fundo de investimento em acções.
O mercado está barato?
Numa situação normal o mercado estaria barato mas tendo em atenção que ninguém sabe quais serão os próximos desenvolvimentos o mercado não está tão barato quanto isso. Apenas aceito a tese do mercado barato para quem me disser que a crise já passou e que não vai haver mais contágios, o que a julgar pelas vendas de retalho em Dezembro (ver gráfico), não é verdade. De facto e na minha opinião a crise ainda agora está a começar e Obama não tem uma varinha mágica para a resolver. O mercado vai perceber isso no momento em que chegarem as más notícias sobre os resultados do 4º trimeste de 2009 e é bem possível que se venha a assistir a um novo mergulho das cotações.
PER como métrica do preço do mercado.
Em 2000 o PER médio (do mercado americano) era 44, actualmente está em 13 o que pode parecer barato, mas este valor é mesmo assim o dobro do atingido durante a crise dos anos.
O mesmo se passa em relação a 1974 e 1982 (USA) o mercado nessa altura estava bem mais barato em termos de PER e a crise apesar de tudo não tinha a dimensão da actual.
Ainda é preciso notar que é bem possível que os resultados de 2009 sejam piores do que 2008 os quais não serão nada famosos, que fará com que o PER para 2009 esteja a valores absolutamente normais e portanto com espaço para descer. Ou seja os preços seriam apetecíveis se não houvesse agravamento da situação mas tendo em conta que tudo indica que a crise não está controlada quem comprar agora não está a comprar a preços de saldo.
